ขยายเตียงและลงทุนเครื่องมือแพทย์ — สัญญาณการเติบโตระยะยาวของหุ้นโรงพยาบาลไทยที่นักลงทุนอ่านพลาด

การลงทุน capex ที่บอกอนาคตได้ดีกว่าคำพูดของผู้บริหาร

ในปี 2026 BDMS ซึ่งเป็นผู้ประกอบการโรงพยาบาลเอกชนรายใหญ่ที่สุดของไทย มีแผนขยายเตียงในโรงพยาบาลเดิม โดยโรงพยาบาลกรุงเทพหัวหินเพิ่มจาก 64 เตียงเป็น 116 เตียง และโรงพยาบาลกรุงเทพสุราษฎร์เพิ่มจาก 88 เตียงเป็น 148 เตียง การขยายเตียงในโรงพยาบาลที่มีอยู่แล้วไม่ได้เป็นเพียงการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร แต่เป็นการส่งสัญญาณว่าผู้บริหารมองเห็นอุปสงค์ที่ต่อเนื่องในพื้นที่นั้นๆ

ทำไมการขยายเตียงในโรงพยาบาลเดิมจึงสำคัญกว่าการสร้างใหม่

การขยายเตียงในโรงพยาบาลที่เปิดให้บริการอยู่แล้วมีข้อได้เปรียบด้านต้นทุน เพราะใช้โครงสร้างพื้นฐาน บุคลากร และฐานผู้ป่วยเดิมร่วมกันได้ การเพิ่มเตียง 50–60 เตียงในโรงพยาบาลที่มีอยู่ให้ผลตอบแทนจากการลงทุนเร็วกว่าการสร้างโรงพยาบาลใหม่ทั้งแห่ง และสะท้อนความเชื่อมั่นของผู้บริหารต่ออุปสงค์ในพื้นที่นั้นๆ โดยเฉพาะจากผู้พำนักชาวต่างชาติและผู้ป่วยระยะยาว

ภาพรวมการลงทุนของ BDMS ในปี 2026

BDMS ตั้งเป้ารายได้เติบโต 2–4% ในปี 2026 โดยคาดว่ารายได้จากผู้ป่วยต่างชาติจะเติบโต 5–7% และผู้ป่วยไทยเติบโต 1–3% ตัวเลขเหล่านี้ดูเหมือนไม่หวือหวา แต่เมื่อพิจารณาว่าเป็นฐานรายได้ที่ใหญ่มาก การเติบโตในระดับนี้หมายถึงเม็ดเงินหลายพันล้านบาทที่เพิ่มเข้ามา โรงพยาบาลยังเดินหน้าลงทุนในโครงการ Silver Wellness ซึ่งได้รับการอนุมัติ EIA และเริ่มก่อสร้างแล้ว รวมถึงการขยายอาคารผู้ป่วยนอก (OPD) และศูนย์มะเร็ง

ต้นทุนที่ต้องจ่ายสำหรับการเติบโต

การขยายเตียงและการลงทุนในเครื่องมือแพทย์ทำให้ capex ของ BDMS ยังอยู่ในระดับสูง แม้จะลดลงจากแผนเดิมเนื่องจากสามารถต่อรองราคาเครื่องมือแพทย์ได้ดีขึ้น นักลงทุนต้องติดตามว่าการลงทุนเหล่านี้จะแปลงเป็นรายได้และกำไรในกรอบเวลาที่คาดหวังหรือไม่ และอัตราการครองเตียง (bed occupancy rate) จะปรับตัวดีขึ้นตามการขยาย capacity หรือไม่

มองข้าม BDMS ไปที่ผู้เล่นรายเล็ก

การขยายเตียงไม่ได้เกิดเฉพาะกับ BDMS เท่านั้น โรงพยาบาลนครธน (NKT) ทุ่มงบลงทุนกว่า 280 ล้านบาทเพื่อซื้อเครื่องมือแพทย์และเพิ่มศักยภาพในการรองรับการเติบโตของอุตสาหกรรมสุขภาพ ขณะที่ RAM ขยายอาณาจักรผ่านการควบรวมกับ THG ซึ่งส่งผลให้รายได้รวมเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาส 3 ปี 2026 การเคลื่อนไหวเหล่านี้ชี้ว่าการแข่งขันในตลาดยังเปิดกว้าง และนักลงทุนไม่ได้จำกัดอยู่เพียงหุ้นขนาดใหญ่